尔康制药闯关创业板成功 募资项目成长性难料

　　昨日，湖南尔康制药股份有限公司(下称“尔康制药”)闯关创业板成功。公司此次拟发行不超过4600万股，募资近5亿元人民币，用于药用辅料及抗生素原料药扩产、5000万支/年注射用磺苄西林钠扩产等项目。

　　尔康制药主营业务为药用辅料及磺苄西林钠，2010年，其用药辅料营业收入为2.66亿元，成品药(主要为磺苄西林钠)营业收入为8095万元。不过，从毛利润分析，仅仅上市一年的青霉素类抗生素磺苄西林钠可谓“现金牛”，贡献毛利5045万元，而辅料毛利润为8808万元。

　　磺苄西林钠是一种广谱半合成青霉素类抗生素，最早由日本武田制药创制生产，至今已有40多年历史。但奇怪的是，包括尔康制药下属的湘药制药，国内目前仅有五家磺苄西林钠原料药及制剂生产厂家。

　　中国医药化工研究中心有关负责人认为，该产品的过敏反应比较严重，对青霉素及头孢类抗生素过敏的患者都不宜使用该产品，因此其使用面相对较窄。

　　磺苄西林钠尽管已归入国家医保目录乙类药品，但目前政策上对其最高指导价尚无明确规定。在抗生素管理办法及药品降价的双重制约下，一旦尔康制药的磺苄西林钠归入价格管控，其66.90%的高毛利恐怕很难维持。

　　对磺苄西林钠来说，目前的分类管理目录尚未严格执行的前提下，被列为非限制、限制使用还是特殊使用将对其未来市场发展产生重大影响。(陆晋源)